比特币大涨，Coinbase上市，如何重新评估比特币经纪商的价值

作为科技行业的领头羊，马斯克最成功的“一单”可能不是特斯拉——在最近一波下行行情中，特斯拉的市值相比其高点下跌了近40%。

是加密货币——与一路走低的全球股市相比，数字货币似乎要强很多，比特币的价格还在5万美元左右徘徊。

就像股市飙升一样，券商平台也从中受益。 加密货币交易所成为最大的受益者，尤其是头部平台。

根据 CryptoCompare 的数据，主要交易所的交易量跃升了 35% 以上，达到 2.4 万亿美元。 其中，币安2月份交易量最大，达到7610亿美元，环比增长66%。

除了规模之外，监管政策的严紧程度不一、变化幅度大也是影响交易所排名的关键变量。

好消息接二连三传来。 在全球商业领袖和金融领袖成为比特币的粉丝之后，总部位于美国的数字货币交易所Coinbase正在敲响纳斯达克的大门。 万众追捧之下，市值突破千亿美元大关，再次擦亮了主流数字货币交易所的合规标签。

然而，与传统券商受到强监管不同，数字货币的全球化和去中心化也注定了交易所之战是一场无国界的全球之战。

在这场“世界大战”中，左右战局胜负的关键变数有哪些？

盖茨转粉丝，马一龙带货，比特币大涨，交易所赚钱？

几年前，当 Binance 创始人 CZ 发推文“如果你以低于 10,000 美元的价格出售比特币，打自己一巴掌”时，评论中充满了笑声。

后来他将数字从 10,000 美元修改为 100,000 美元和 249,000 美元，笑声越来越少。

尽管全球商业领袖和金融领袖对区块链的热情并不像 CZ 这样的企业家。

但是，至少，他们的脸色变好了。

盖茨就是其中之一。

在 2018 年长达一年的熊市期间，盖茨声称，如果有一种简单的方法可以做空比特币，他就会做空。

但最近，在接受 CNBC 采访时，他声称对比特币持“中立”态度。

尽管巴菲特的终生挚友芒格尚未考虑购买比特币，但他并不反对将比特币视为“黄金的人工替代品”。

马斯克的态度是一个大转变。 多年前，一位朋友给了马斯克 0.25 个比特币，但他很快就把密码弄丢了。

但到了2021年，马斯克开始公开唱多数字货币，这至少点燃了两三波数字货币高潮。

2021 年 2 月 8 日，特斯拉被披露以 15 亿美元购买了比特币。 币价当日上涨20%，2月22日创下历史新高58300美元，超过1公斤黄金。

特斯拉的炒币利润甚至压垮了其主营造车业务——截至2月中旬，特斯拉已从炒币中获利超过10亿美元，超过其2020年全年的汽车制造净利润。

马斯克并不是唯一支持比特币的人。 3 月 5 日，马斯克在推特上表示，“狗狗币（Dogecoin）倒过来拼写为 Egod（意为电子神）”。

特斯拉并不是唯一一家拥有大量比特币头寸的公司。

根据门户网站 bitcointreasuries.org 的数据，截至 3 月初，共有 42 家公司持有价值超过 650 亿美元的比特币，其中包括 19 家北美/欧洲上市公司。

虽然币价暴涨暴跌，但还是有人爆仓，有人暴富。 但不管涨跌，随着越来越多的个人和机构投资者入市，数字货币的交易量一路攀升。

根据研究公司 CryptoCompare 的统计，今年 2 月，加密货币的交易量跃升至 2.7 万亿美元。

搭建渠道和道路的加密货币交易所（可视为数字货币领域的券商）自然成为坐享其成的赢家。

根据币安发布的信息，整个2020年，这家中国控股、全球最大的比特币“券商”在2020年开立的机构账户数量猛增46%。

水涨船高，截至2月底，币安旗下代币币安币市值已成为继比特币、以太坊之后的全球第三大数字货币，市值超过2600亿元。

其创始人赵长鹏去年 12 月预测，币安 2020 年全年净利润有望达到 10 亿美元（64 亿元人民币）。 一个类似的目标是——中国最大券商巨头中金公司2020年的净利润为68.28亿元至75.52亿元，与币安持平。

而且，CZ在去年12月做出上述预测时，比特币价格刚刚逼近2万美元。 如今，比特币价格翻了一番，这意味着币安的交易规模、收入和净利润有望在 2021 年翻一番。

受益的不仅是币安，还有 Coinbase。

2020 年 2 月底，Coinbase 的清算价为每股 373 美元。 以此计算，其隐含估值约为1003亿美元，较一个月前首次200美元的平均结算价高出近75%。 ，首批7.5万股当天全部售罄。

Coinbase上市炒比特币在哪里开户，龙头交易所走向主流？

几乎所有的区块链创业者都在为Coinbase的上市而欢呼。

这意味着戒备森严的传统金融市场已经认可了数字货币和数字货币交易所的主流和合法地位。

虽然币安暂时没有IPO计划，但CZ也很高兴看到Coinbase上市，“Coinbase上市成功的概率很高，这是对行业的一种认可；成功之后，也相当于SEC 为整个行业打开了大门。” 门； 用户对交易所的信任度将大大提高。”

Coinbase 之所以能够敲开 SEC 的大门，是因为它一直在谨慎地与美国监管部门合作，合规最终为其带来了更高的溢价。

币安后来居上，与其构建全球合规网络不无关系——对于不合规平台，监管是杀刀，对于合规平台，监管是抓手。

2017年9月4日，就在币安成立两个月后，震惊行业的94新规落锤。 当时，国内很多交易所一片混乱。

两天后的9月6日，币安发布公告，暂停部分币种的充提，并限制中国大陆所有IP的交易，将于9月7日00:00系统升级后生效，北京时间。 与此同时，9月底之后，国内其他交易所的合规行动“姗姗来迟”。

这让币安得以绕过94新政的巨大冲击波。

合规是币安的倡议。

早在创业之初，CZ就表示，“币安从来都不是先成长后合规的，币安一直在合规中发展。”

目前，币安已建成全球最大的合规网络，用户覆盖180个国家和地区，支持19种语言。

交易所加速全球化也成为其对冲政策风险的隔离区。

由于区块链和比特币是无国界的，交易所自然是全球市场。

一旦全部押注在单一市场上，就意味着一旦政策发生变化，交易所将相当被动。 全球布局下，东升西雨，交易所有更大的回旋余地和应对空间； 也更有信心配合单一市场收紧监管。

合规也打消了很多传统主流金融巨头的顾虑，愿意为合作共创开绿灯。 交易所可以发挥自身优势，加速进入大众主流生活。

与全球最大清算巨头Visa的合作就是典型案例。

2020 年 3 月，币安首次推出币安 Visa 卡计划。 四个月后，其实体 Visa 卡在欧洲推出。 可用于全球超过6000万家商户的加密货币支付，可用于旅游和购物。

此前，数字货币与实体商业界限分明，难以跨越。 借助Binance Visa卡，数字资产和法币的世界可以融合链接。

“它可以在全球任何可以刷VISA卡的地方使用，”CZ特别强调，预计其服务将很快覆盖北美市场。

借机下蛋并不是终点，币安也开始打造自己的渠道。 1 月 29 日，Binance Pay 测试版上线，用户可以直接使用加密货币进行支付。 此前，兑换账户只有投资属性，未来消费功能也将凸显。

因此，合规不仅关系到交易所存亡的底线，更关系到交易所能否突破天花板。 越合规，发展空间越大，不合规，生存空间越窄。

如何重估交换价值？

Coinbase的上市和Defi的兴起，也为交易所的价值重估提供了新的标尺。

根据加密货币市场网站CoinMarketCap的分析报告，币安24小时交易量根据流量、流动性、交易量以及对报告交易量合理性的信心，在加密货币现货交易所中排名靠前。 ，几乎是 Coinbase 的 8 倍——在某种程度上，Binance 相当于一个大型的 Coinbase。

不过，与急于上市的Coinbase不同，币安暂时不打算上市。 币安唯一的价值载体是币安交易所的代币“BNB”（类似于券商股）。

一年前，BNB 的价格仅为 20 美元。 当时，币安联合创始人何一在一场线上AMA上说，“BNB is bigger than Binance”！

何一的信心在于，BNB 已经开始将应用和支付延伸到币安生态，“未来甚至反哺到币安本身”，就像蚂蚁金服之于淘宝电商业务一样。

目前，BNB市值已成为继比特币、以太坊之后的全球第三大数字货币。

全球加密货币中心化交易所（简称CEX）面临的另一个挑战是DEX（去中心化交易所）的兴起。

两者的区别在于，CEX在出入金、下单、撮合、资金结算、提现等环节由交易平台自行完成，如币安、火币等； DEX将上述所有环节都放在链上，所有操作均由智能合约执行，交易过程不依赖于可信第三方平台的背书。

总体而言，DEX 相比 CEX 具有明显的安全优势。 但目前底层公链的性能严重制约了DEX的发展，导致用户体验远低于CEX。 因此，目前DEX和CEX各有优缺点。 未来谁将占据主场？ 没有定论。

但两者缺一不可，却是一个共识，“我不是 DeFiist，我不是 CEX 最大的安利人，我只是相信他们在我们的生态中扮演着不同的角色，他们都很重要”，CZ 如此坚定.

从2020年下半年开始，DeFi开始突围，从以太坊开始“单打独斗”——目前以太坊是市值仅次于比特币的第二大数字货币； 到各种公链的相继加入，市场逐渐形成生态融合。 2020年9月上市的币安智能链（BSC）也是其中之一。

一方面，BSC 几乎完全利用了以太坊的基础设施，达到兼容以太坊 EVM 的效果，支持开发者快速从以太坊迁移项目。

另一方面，作为后来者，BSC 可以避免以太坊的一些先天缺陷。

例如，以太坊公认的发展瓶颈是网络拥堵和交易成本高，而币安的公链BSC更便宜、更快、更高效。

打着CeFi和DeFi的两大旗帜，币安建立了对冲机制，避免押错宝，选错路。

因此，BSC 大致相当于以太坊的“更新版”。 BSC作为后来者，虽然在锁仓资金、热门项目数量、整体市值等方面与“Defi之王”以太坊仍有差距，但已成为最有力的竞争者之一。

2月19日，BSC生态最大DEX PancakeSwap 24小时交易量达19.5亿美元，位居去中心化交易所交易量榜首，而以太坊平台最大DEX Uniswap 24小时交易量为12.9亿美元； 最近，BSC 链上的每日交易处理量已经超过 166 万笔，已经超过了以太坊。

综上所述，在一定程度上，币安相当于大数的“Coinbase+ETH”。

另一方面，主流金融机构对数字货币的“黑粉”，也会拉高交易所的估值。

就连避险、追求稳健的保险基金、养老基金甚至国家主权基金也开始觉得数字货币“真香”了。

美国保险巨头 MassMutual 于 2020 年 12 月购买了 1 亿美元的比特币。挪威政府养老基金是全球最大的主权财富基金，规模超过 1 万亿美元，间接持有 577.6 枚比特币。

摩根大通董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 判断，随着其他保险公司和养老基金效仿万通保险，未来几年机构对比特币的需求将会上升。

那些保守的传统金融机构也敞开了大门。

据《华尔街日报》报道，2020年5月，摩根大通首次开始向加密货币交易所Coinbase和Gemini提供银行服务。 过去，出于合规考虑，银行对数字货币交易保持一定的距离。

《彭博加密展望》3 月报告认为炒比特币在哪里开户，比特币正在从投机风险资产转变为全球数字价值存储，取代“旧”储备资产，成为美元的有力补充——这也意味着未来将更多更多机构将比特币纳入其资产市场。

上述报道甚至大胆断定“10万美元可能是比特币的下一个价格门槛”。 高盛 3 月 8 日发布的一份报告也预测，比特币的价格将在年内突破 10 万美元。

总之，加密货币交易所的世界大战才刚刚走到中期，决战的最后时刻远未到来，但胜负的迹象已经开始显现。