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深度 |如何用基差和多空比来判断市场拐点？

下载安卓版imtoken钱包 2024-01-14 05:12:05

依据是什么？

基差是现货价格与期货价格之间的差额。即基差 = 现货价格 - 期货价格。

在正常市场，基差为负，期货价格高于现货价格，因为在正常情况下，期货价格包含保值、持有、利息等成本。

在反向市场中，现货价格可能高于期货价格，即基差为正的异常情况。

基数一般用基数绝对值的增减来解释。

根据基差的概念多空比怎么看，我们计算出BTC的两个基差值：季度合约和永续合约。

基础计算说明

basis_spot_cq = 现货收盘价 - 期货季度合约收盘价（上图蓝色曲线）

basis_spot_swap = 现货收盘价-期货永续合约收盘价（上图绿色曲线）

1.基础概况分析

从统计上看，现货价格-季度合约价格，基差均值和标准差分别计算为-76和137，现货价格-永续合约价格，基差均值和标准基差分别是-1.25和29.33。

因为基差的标准差值越大，市场波动越大，所以现货价-季度合约价基比现货价-永续合约价基波动更大，潜在套利空间更大。

基差平均值显示，大部分时间现货价格低于季度合约价格，平均水平为64点，这是由前期市场长期向上趋势造成的；另外，永续合约的平均基差-1.25解释，永续合约的价格长期以来与现货价格相对同步。

2.现货和季度合约基差每过0是趋势拐点吗？

是的。基差跨过0，表明市场交易者改变了对远期行情和近期行情的预期。从价格预期来看，趋势有可能发生变化，应引起重视。另外需要注意的是基差和基差均线形成的金叉和死叉，这也可能是一个重要的趋势拐点。

基差的数值与市场规模有关。最小值的拐点往往就是市场的拐点，对市场是否存在拐点有一定的验证作用。

3.现货和季度合约，是否有基差套利的可能？

存在套利的可能。当基差小于0时，可以通过“即期做多、季度期货合约做空”的方式进行套利。

例如2020年12月12日基差为-435时，现货和期货分别按照收盘价10318和10753买入，持仓均为1个BTC。到2020年3月10日基差接近0时，分别以7768和7799收盘价平仓现货多头和期货空头，现货亏损2550美元，期货盈利2954美元，总利润404美元，资金成本约11000美元，1个月时间收益率约3.6%。

具体的套利利润可能低于这个水平，但定性上已经证明有套利的可能。如果你对这方面感兴趣，可以花点时间研究一下套利，了解操作中如何确定时间粒度、基差稳定性、入场点、信号过滤、离场点、持仓控制等细节。

在分析了基差相关的数据和论据后，我们来看看多空比率是如何预测市场变化的。

近3个月BTC价格与人数多空比的关系

多空比是指期货市场多空头寸的比率。

1.职位数比总览长

空头率目前在0.5-2.5范围内，均值1.4，标准差0.48，当前值在均值附近回归。

为什么平均值是 1.4 而不是 1？这是因为之前市场长期处于上涨趋势，所以当多空头数比低于1.4时，要注意是否看跌，不低于 1。

另外，从上一季度来看，多空头寸数量与整个BTC市场没有明显的相关性，仅处于局部高点和低点。

2.局部最高点和最低点明显滞后，凸显散户追涨追跌心态，也是大户收割的重要技术指标

在上涨行情中，BTC现货市场在2020年3月13日和2020年3月20日达到局部峰值，但多空头寸比率分别在2020年2月17日和2020年2月25日达到高位，平均延迟 4-5 天。

在下跌行情中，2020年3月13日和2020年3月16日是局部最低点，但多空头寸比例在2020年3月13日和2020年3月19日达到最低点，3月13日是多头集中止损，3月19日也比3月16日延迟了3天。

而且，在这些拐点之后，市场反转，许多散户被大玩家收割。

3.会出现多空头数量极高，或多空头数量极少时行情转空的情况吗？

虽然多空数比的拐点相对于市场拐点有所延迟，但从定性上讲，多空数比在达到极值时极有可能反转。一旦多空数量比例异常，必须引起重视。此时，趋势极有可能逆转。

4.多空数比例的定性确认？

从定性上讲多空比怎么看，如果多空头数之比达到一个非常大的值或非常小的值，则意味着市场反转的概率很大。例如，如果多空数量的比例是固定的，高于2.2或低于0.7是市场的拐点，但这似乎不合适。一是2.2或0.7会随着行情的变化而不断变化，二是行情达到2.2以上0.的频率7 非常低，因此需要定量引入布林带技术来确认异常值。