史玉柱重启收购蛇象，被指被财团股东密谋，股价延后两年减半

文字 |牛耕

编辑 |铭轩

史玉柱重生大有希望，等了两年，巨人网络的股价跌了一半之多。

11月6日，巨人网络宣布重启305亿元的重大收购。它的目标是棋盘游戏公司playtika，其净资产约为巨人网络的5倍。如果收购成功，巨人网络的净资产将从91.73亿飙升至400亿元以上。这将成为A股最大的游戏收购案。

原本这笔交易应该在2016年完成，史玉柱为此成立了一个庞大的财团，斥资44亿美元从陷入危机的凯撒娱乐集团手中收购了Playtika。联合体成员包括鼎晖投资、云峰基金关联方等大佬。然而，当鸭子入锅时，财团第二大股东改变了主意。有报道称，他打算将playtika纳入其在香港上市的公司，而不是交给巨人网络。

从那时起，巨人网络一直处于长期的拉锯战中。 9月17日，史玉柱在微博发文称：“近期遭遇人身安全威胁、网络谣言攻击等，公司已报案。”次日，巨人网络宣布撤回新重启的收购。话的背后，人们可以发现，史玉柱正在与财团的股东们进行激烈的斗争和挣扎。

现在，史玉柱第二次重启收购。与两年前的计划相比，他要多支付约50亿元现金。于国祥控制的上海灵逸和上海灵逸在收购后将占巨人网络的9.5%，远超两年前的5.8%。看来史玉柱和财团的股东们找到了利益平衡点。

近两年，巨人网络的股价从34元跌至19元左右。自 2017 年高点以来，它的市值已缩水 75%。如果说两年前史玉柱还希望带着playtika进入国内的棋牌游戏，那么今天的严格政策不允许他抱有任何幻想。

对于巨人网络来说，迟来的收购既是遗憾，也是希望。是谁可以拖延两年收购，让史玉柱发一条“受到人身安全威胁”的微博？

蛇吞大象的美梦

谁能买到 playtika，下金蛋的母鸡？史玉柱曾经认为自己一定要赢。

2016年11月，巨人网络（世纪邮轮）宣布将收购凯撒娱乐集团旗下的playtika。这是一家社交卡和棋盘游戏公司。随着Facebook的崛起，仅仅一年后就被美国游戏巨头Caesars Entertainment Group收购。但随着凯撒娱乐集团破产重组，又被卖掉了。 “通常情况下，这样的优质资产不会出现在市场上。”一位业内人士表示。

Playtika 是社交游戏界的传奇人物。它所做的是最赚钱的赌博棋类。不过它只吃真金白银，不支持提取，规避了很多法律限制。其游戏《Slotomania》和《House of Fun》常年占据美国应用商店排行榜前十。 “在此之前，以色列没有游戏产业。它导致了一个产业的兴起，”playtika 的首席执行官说。

Playtika还有社交游戏、AI技术等卖点。擅长低价获取游戏资产，再通过大数据、AI等技术分析用户，精细化运营。据史玉柱2016年的说法，这不仅仅是赌博重生之最大财团，而是一家“AI公司”。

2016年playtika营收高达62.28亿元，归属于母公司净利润14.48亿元，同比增长35. 7%。巨网的收入只有23.24亿。有人估计，如果收购成功，巨人网络合并后的净资产将从85亿元飙升至420亿元。

很显然，石玉柱的钱还不足以靠自己完成收购。为此，他专门组建了一个财团，由13家投资方组成，其中包括重庆街子（CDH）、弘毅创领（弘毅）等知名基金。而号称“小宁波”的余国祥，在13个家族中控制着上海灵仪和上海灵仪。

根据当时的计划，该财团将首先为一家为收购而成立的公司 Cayman Alpha 增值，然后 Alpha 将以 44 亿美元从 Caesars 手中收购 playtika。随后，财团将完全收购Alpha并将Alpha出售给Giant Network以换取其股权。最终收购巨人网络将耗资305亿元，其中现金50亿元，入股225亿元。因此，财团投资者从巨人网络股价的上涨中受益。

有业内人士表示，此举是为了保护上市公司，简化收购海外资产的程序。

在整个财团中，上海灵仪和余国祥控制的上海灵仪合计持有Alpha 21.74%的股权，是其第二大投资方。收购完成后，他们将被巨人网络5.8%的股份所取代。

无论是财团还是巨头网络，这都是一笔免费现金的好生意。不过，财团中的一些人暂时改变了主意，希望一个人吃掉所有的好处，而不是从巨头网络的股份中分享。这也成为史玉柱两年噩梦的开始。

“小宁波”变脸

传闻改变主意的是于国祥。如果非要给他贴上标签，“危险人物”可能更合适。

1970年，于国祥出生于浙江宁波象山。直到23岁才名声大噪。然而，2003年，他突然斥资1.5亿美元收购了上海静安希尔顿酒店90%的股权。这震动了上海滩。

静安希尔顿酒店是上海的地标性建筑，拥有 43 层高的建筑，曾接待过众多政要。有传言说，刚建的时候，一晚房间的价格可以超过普通人20个月的工资。因此，买下它的神秘人物自然成了上海的热门话题。

2002年，余国祥再次出手。恰逢杭州绕城高速招商，他通过其兄弟持有的两家公司，以10亿美元的价格买下了25年的经营权。一时间，余国祥被称为“小宁波”，成为浙商中的佼佼者。

他的钱从哪里来？这仍然是一个谜。象山的一位老干部曾说过：“他的债没还，钱没还，莫名其妙地发家致富了。”于国祥本人表示，自己在杭高速项目中“只是个马童”，入股了该项目。但是 5-6%。这让人们对它背后的财富更感兴趣。

余国祥终于把目光投向了游戏业务。周鸿祎表示，在中国，做游戏“比毒品更赚钱”。 2017年中国游戏产业整体收入2189.6亿元，同比增长23.1%。

他的布局始于吞并一家上市公司。 2014年，香港联交所上市公司森宝食品的大股东欲出售其25.21%的股份。被神秘买家收购后，仅仅一个月后，肉类加工厂就开始收购游戏公司，并更名为乐游科技。 2017年，乐游科技被港鑫公司收购，据《第一财经》报道，港鑫的控制人是于国祥。

人们认为余国祥的下一个目标是playtika。虽然他成为了财团的第二大投资人，但他并不愿意分享。据摩根士丹利，一位接近于国祥的人士表示：他曾对公众表示，巨人网络收购Playtika的交易将失败，而Playtika将在香港上市。这背后的小动作让史玉柱很是不满。

此后，巨人网络注意到，从2017年到2018年，有人引导舆论关注“playtika赌博”这个话题。其目的是影响监管者的决策，嫌疑对象是于国祥。

最后，史玉柱与投资人的矛盾激化。 2018年9月，史玉柱在微博发文称：“近期遭遇人身安全威胁、网络谣言攻击等，公司已报案。”同时，巨人网络宣布撤回305亿元收购Playtika的计划，因交易对手提出重组收购方案调整。

今年9月，双方的斗争升温。但仅仅一个月后，史玉柱就与投资方握手言和，重启了收购。

石玉柱的重生

11 月 6 日，巨人网络公布了新的收购计划。

在等待期间，史玉柱度过了艰难的两年：99.巨人网络89%的收入来自游戏，游戏都与《征途》、《仙侠世界》、《仙侠》有关世界”。 《球球大战》有好几部，2017年之后再无大作发布。财报显示，2017年游戏毛利率较上年下降1.22%。

受此影响，巨人网络股价从2016年制定收购计划时的32.45元跌至18.90元。与2017年77.26元的峰值相比，跌幅已超过75%。这是它最需要助推器的时刻。

在巨人网络的自救计划中，游戏国际化是所有策略的首要任务。 playtika 是它的希望。

在中国，对网络游戏的政策变得极其严厉。 2018年8月，八部委宣布实施游戏全面监管。这意味着腾讯即便拥有《绝地求生：刺激战场》这样一款日活1400万的游戏，也会因为缺少版号而没有收入。今年Q2，腾讯游戏收入环比下滑8%，占总收入的比重降至34.2%，而腾讯市值从4.1万亿元猛增巅峰时期达到2.5万亿元。

在所有游戏中，棋牌游戏都位居榜首。据南方都市报报道，对于游戏，未来可能会征收特别税，这将在棋牌类游戏中首次实施。受此影响，腾讯“天天德州”于9月10日关闭。在此之前，其月活跃用户超过2600万，月营业额超过1亿元。

可以说，与playtika分一杯羹的梦想已经彻底破灭。而其在海外的出色表现将有助于巨头网络实现收入多元化，以应对不断萎缩的国内市场。

11月6日，巨人网络宣布恢复收购时，股价一度涨停，最终收涨4.95%。

目前的计划还是以305亿元收购Aplha重生之最大财团，但从“现金+股票”到全部增持。由于股价下跌，增发价格也由32.45元降至19.61元。同时，新发行股数从7.85亿股增加到15.55亿股。

随着更多股份的发行，史玉柱的公司股权也将被稀释。为了保持控制权，他不得不自掏腰包支付近百亿元购买财团成员的股份。在最新的计划中，13个家族中有4个彻底退出，由史玉柱控制的上海怀基接手。具体而言，上海怀基以45.78亿收购重庆捷子（鼎晖）和弘毅创灵（弘毅）部分股份，并以约50亿元收购云峰基金关联方。部分重庆教区股份。

新交易完成后，史玉柱将持有上市公司35.53%的股份，较原计划中的37.53%略有下降。而余国祥通过上海灵仪和上海灵仪，将占到巨人网络的46%。可以说，虽然垄断playtika的计划失败了，但余国祥也得到了更多的好处。

新收购之后，巨人网络将翻开新的一页：净资产飙升至5倍，或许这能让刚刚脱险的史玉柱松一口气。

本文由AI财经原创出品。未经许可，请勿在任何渠道或平台上转载。违反者将被起诉。